Wie die Zahlen entstehen

Durchschau

Die Bestandsdatei eines Fonds führt die gehaltenen Wertpapiere und ihre Gewichtungen auf. Die Durchschau multipliziert jede Gewichtung mit der Gewichtung des Fonds im Portfolio und addiert das Ergebnis über alle Fonds, sodass ein über drei Fonds gehaltenes Unternehmen einmal erscheint, mit seiner Gesamtgewichtung.

Wertpapiere werden über ihre Instrumentenkennungen zusammengeführt, und Aktiengattungen eines Unternehmens werden diesem Unternehmen zugeordnet. Eine Position, die sich über die Kennungen nicht zuordnen lässt, bleibt mit ihrer Gewichtung unter ihrem eigenen Namen stehen, statt weggelassen oder geraten zu werden.

Überschneidung

Die Überschneidung zweier Fonds ist die Summe, über jedes von beiden gehaltene Unternehmen, der jeweils kleineren der beiden Gewichtungen. Zwei Fonds mit identischen Beständen überschneiden sich zu 100 Prozent; zwei Fonds ohne ein gemeinsames Unternehmen zu null. Die Zahl gilt nach Gewichtung: Ein gemeinsames Unternehmen mit 5 Prozent in jedem Fonds zählt mehr als fünfzig gemeinsame Unternehmen mit je 0,01 Prozent.

Die Überschneidung eines Portfolios wird über alle seine Fonds gleichzeitig gemessen: der Anteil des Portfolios in Unternehmen, die in mehr als einem Fonds vorkommen. Die Überschneidung beschreibt, was doppelt gehalten wird; sie ist kein Urteil. Eine bewusste Übergewichtung erscheint als Überschneidung.

Konzentration

Drei Zahlen beschreiben, wie konzentriert ein Fonds oder Portfolio ist: die Gewichtung der zehn größten Unternehmen, die Anzahl der Unternehmen, die zusammen die Hälfte der Gewichtung ausmachen, und die effektive Anzahl der Positionen, also die Zahl gleich gewichteter Positionen, die dieselbe Konzentration ergäbe.

Bestandsdaten

Jeder Fonds trägt das Datum, an dem seine Bestände offengelegt wurden; es steht überall dort, wo der Fonds erscheint. In den USA notierte Fonds legen ihre vollständigen Bestände einmal im Quartal offen, und die öffentliche Meldung folgt dem Stichtag um etwa zwei Monate, sodass ein aktueller US-Fonds ein zwei bis fünf Monate altes Datum zeigt. Europäische UCITS-Fonds veröffentlichen ihre Bestände auf der Seite des Anbieters, oft täglich oder wöchentlich, sodass ihre Daten wenige Tage alt sind.

Zahlen werden nie stillschweigend über verschiedene Daten hinweg vermischt: Ein Vergleich nennt die Daten beider Fonds, ein Portfoliobericht das älteste.

KGV, KBV und Gewinnrendite

Das KGV eines Fonds wird aus seinen Positionen berechnet, nicht aus einem Factsheet übernommen. Für jedes Unternehmen stammt der Gewinn je Aktie aus dessen eigenem Abschluss, und der Kurs ist der neueste gespeicherte Schlusskurs oder, wenn keiner gespeichert ist, der aus dem gemeldeten Positionswert des Fonds abgeleitete Kurs; beide werden nur kombiniert, wenn sie innerhalb eines Faktors von drei übereinstimmen. Kurse und Gewinne werden vor der Verhältnisbildung in eine Währung umgerechnet.

Die Unternehmenskennzahlen werden gewichtet harmonisch zusammengefasst, was dem Teilen des Gesamtkurses des Fonds durch seinen Gesamtgewinn entspricht. Unternehmen mit Verlust haben kein KGV und bleiben außen vor; die Abdeckung neben jedem KGV nennt den Anteil der Fondsgewichtung, den die Kennzahl beschreibt. Die Gewinnrendite zählt auch die Verlustbringer, deckt also mehr vom Fonds ab und kann unter null fallen. Das KBV verwendet den zuletzt ausgewiesenen Buchwert.

Renditedifferenz und Tracking Error

Die Renditedifferenz ist die Rendite des Fonds abzüglich seines Index über dieselben Monate, als Jahresrate ausgedrückt. Der Tracking Error ist die annualisierte Standardabweichung der monatlichen Differenzen. Beide verwenden die zwei Linien, die der Anbieter des Fonds selbst veröffentlicht, in einer Währung und in genau der Indexvariante, der der Fonds folgt, jeweils zum Monatsende, damit unterschiedliche Bewertungszeitpunkte innerhalb eines Tages nicht als Abweichung gelesen werden. Eine positive Differenz bedeutet, dass der Fonds vor seinem Index lag.

Fonds, deren Anbieter nur eine Renditetabelle zu festen Zeiträumen veröffentlicht, zeigen die Differenz und keinen Tracking Error, und sagen das. Abgesicherte Anteilsklassen werden nicht an einem nicht abgesicherten Index gemessen.

Sektoren und Länder

Die Sektorgruppen sind die eigene Zuordnung dieser Seite nach Unternehmenstätigkeit, keine lizenzierte Klassifikation, und sind so gekennzeichnet. Das Länderexposure verwendet das Notierungsland jeder Position; ein Anteil der Gewichtung, der sich nicht zuordnen lässt, wird als unbekannt ausgewiesen statt zugeteilt.

Währungen

Positionswerte, Kurse und Gewinne werden mit täglichen Referenzwechselkursen umgerechnet. Die Portfoliohistorie wird in der Berichtswährung des Anlegers ausgewiesen, Euro oder US-Dollar, abgeleitet aus seinem Standort, nie aus dem Domizil oder der Handelswährung eines Fonds.

Was nicht gemacht wird

Nichts hier prognostiziert Renditen oder empfiehlt einen Fonds. Die Zahlen beschreiben, was eine Gruppe von Fonds zu einem genannten Datum gehalten hat. Wo die Daten eine Zahl nicht tragen, wird sie weggelassen statt geschätzt, und jeder solche Fall ist gekennzeichnet.