Come nascono i numeri

Trasparenza

Il file delle posizioni di un fondo elenca i titoli detenuti e i loro pesi. La trasparenza moltiplica ogni peso per il peso del fondo nel portafoglio e somma il risultato su tutti i fondi, così una società detenuta tramite tre fondi compare una volta, con il suo peso complessivo.

I titoli vengono uniti in base ai loro identificativi di strumento, e le classi di azioni di una stessa società vengono riunite in quella società. Una riga che gli identificativi non permettono di collocare mantiene il proprio peso sotto il proprio nome, invece di essere scartata o indovinata.

Sovrapposizione

La sovrapposizione tra due fondi è la somma, per ogni società detenuta da entrambi, del minore dei due pesi. Due fondi con posizioni identiche si sovrappongono al 100 per cento; due fondi senza società in comune, a zero. La cifra è in termini di peso: una società in comune al 5 per cento in ciascun fondo conta più di cinquanta società in comune allo 0,01 per cento.

La sovrapposizione di un portafoglio si misura su tutti i suoi fondi insieme: la quota del portafoglio detenuta in società presenti in più di un fondo. La sovrapposizione descrive ciò che è detenuto due volte; non è un giudizio. Un sovrappeso deliberato compare come sovrapposizione.

Concentrazione

Tre cifre descrivono quanto è concentrato un fondo o un portafoglio: il peso delle dieci società più grandi, il numero di società che insieme formano metà del peso, e il numero effettivo di posizioni, cioè quante posizioni di pari peso darebbero la stessa concentrazione.

Date delle posizioni

Ogni fondo porta la data in cui le sue posizioni sono state pubblicate, mostrata ovunque compaia il fondo. I fondi quotati negli Stati Uniti pubblicano tutte le posizioni una volta a trimestre, e il deposito pubblico segue la fine del periodo di circa due mesi, quindi un fondo statunitense aggiornato mostra una data vecchia di due-cinque mesi. I fondi UCITS europei pubblicano le posizioni sul sito dell'emittente, spesso ogni giorno o ogni settimana, quindi le loro date hanno pochi giorni.

Le cifre non vengono mai mescolate tra date diverse senza dirlo: un confronto indica le date di entrambi i fondi, e un report di portafoglio indica la più vecchia.

P/E, prezzo/valore contabile e rendimento degli utili

Il P/E di un fondo è calcolato dalle sue posizioni, non ripreso da una scheda. Per ogni società l'utile per azione viene dal suo bilancio, e il prezzo è l'ultima chiusura memorizzata oppure, in mancanza, il prezzo implicito nel valore di posizione dichiarato dal fondo; i due vengono combinati solo se concordano entro un fattore tre. Prezzi e utili sono convertiti in un'unica valuta prima di calcolare il rapporto.

I rapporti delle società sono combinati in modo armonico in termini di peso, che equivale a dividere il prezzo totale del fondo per i suoi utili totali. Le società in perdita non hanno P/E e ne restano fuori; la copertura accanto a ogni P/E dice quale quota del peso del fondo il rapporto descrive. Il rendimento degli utili conta anche le società in perdita, quindi copre una parte maggiore del fondo e può scendere sotto zero. Il prezzo/valore contabile usa l'ultimo valore contabile pubblicato.

Differenza di rendimento e tracking error

La differenza di rendimento è il rendimento del fondo meno quello del suo indice negli stessi mesi, espressa come tasso annuo. Il tracking error è la deviazione standard annualizzata delle differenze mensili. Entrambi usano le due linee pubblicate dal gestore del fondo stesso, in un'unica valuta e nella variante esatta dell'indice seguito, rilevate a fine mese perché orari di valorizzazione diversi nella giornata non vengano scambiati per replica. Una differenza positiva significa che il fondo ha chiuso davanti al suo indice.

I fondi il cui gestore pubblica solo una tabella di rendimenti a orizzonti fissi mostrano la differenza e nessun tracking error, e lo dicono. Le classi di quote con copertura valutaria non vengono misurate contro un indice senza copertura.

Settori e paesi

I gruppi settoriali sono la classificazione propria di questo sito per attività delle società, non una classificazione su licenza, e sono indicati come tali. L'esposizione per paese usa il paese di quotazione di ogni posizione; la quota di peso che non può essere collocata è riportata come sconosciuta invece di essere assegnata.

Valute

Valori di posizione, prezzi e utili sono convertiti con tassi di cambio di riferimento giornalieri. Lo storico del portafoglio è espresso nella valuta di riferimento dell'investitore, euro o dollari statunitensi, dedotta dalla sua posizione geografica, mai dal domicilio o dalla valuta di quotazione di un fondo.

Cosa non viene fatto

Nulla qui prevede rendimenti o raccomanda un fondo. Le cifre descrivono ciò che un insieme di fondi deteneva a una data indicata. Dove i dati non possono sostenere una cifra, questa viene omessa invece di essere stimata, e ogni omissione è segnalata.