Cómo se calculan las cifras

Transparencia

El archivo de posiciones de un fondo enumera los valores que tiene y sus pesos. La transparencia multiplica cada peso por el peso del fondo en la cartera y suma el resultado en todos los fondos, de modo que una empresa tenida a través de tres fondos aparece una vez, con su peso combinado.

Los valores se fusionan por sus identificadores de instrumento, y las clases de acciones de una misma empresa se agrupan en esa empresa. Una línea que los identificadores no permiten ubicar conserva su peso bajo su propio nombre, en lugar de descartarse o adivinarse.

Solapamiento

El solapamiento entre dos fondos es la suma, para cada empresa que ambos tienen, del menor de los dos pesos. Dos fondos con posiciones idénticas se solapan al 100 por ciento; dos fondos sin ninguna empresa en común, a cero. La cifra es por peso: una empresa común al 5 por ciento en cada fondo cuenta más que cincuenta empresas comunes al 0,01 por ciento.

El solapamiento de una cartera se mide en todos sus fondos a la vez: la parte de la cartera invertida en empresas que aparecen en más de un fondo. El solapamiento describe lo que se tiene dos veces; no es un juicio. Una sobreponderación deliberada aparece como solapamiento.

Concentración

Tres cifras describen la concentración de un fondo o cartera: el peso de sus diez mayores empresas, el número de empresas que juntas suman la mitad del peso, y el número efectivo de posiciones, es decir, cuántas posiciones de igual peso darían la misma concentración.

Fechas de las posiciones

Cada fondo lleva la fecha en que se publicaron sus posiciones, visible donde quiera que aparezca el fondo. Los fondos cotizados en Estados Unidos publican todas sus posiciones una vez por trimestre, y el registro público llega unos dos meses después del cierre del periodo, así que un fondo estadounidense al día muestra una fecha de entre dos y cinco meses. Los fondos UCITS europeos publican sus posiciones en la web del emisor, a menudo a diario o cada semana, así que sus fechas tienen días.

Las cifras nunca se mezclan entre fechas sin decirlo: una comparación indica las fechas de ambos fondos, y un informe de cartera indica la más antigua.

PER, precio/valor contable y rentabilidad por beneficios

El PER de un fondo se calcula a partir de sus posiciones, no se copia de una ficha. Para cada empresa, el beneficio por acción procede de sus propios estados financieros, y el precio es el último cierre almacenado o, si no hay ninguno, el precio implícito en el valor de posición declarado por el fondo; ambos solo se combinan cuando coinciden dentro de un factor de tres. Precios y beneficios se convierten a una sola divisa antes de calcular el ratio.

Los ratios de las empresas se combinan por peso de forma armónica, lo que equivale a dividir el precio total del fondo entre su beneficio total. Las empresas con pérdidas no tienen PER y quedan fuera; la cobertura junto a cada PER indica qué parte del peso del fondo describe el ratio. La rentabilidad por beneficios cuenta también las que pierden, así que cubre más del fondo y puede bajar de cero. El precio/valor contable usa el último valor contable publicado.

Diferencia de rentabilidad y tracking error

La diferencia de rentabilidad es la rentabilidad del fondo menos la de su índice en los mismos meses, expresada como tasa anual. El tracking error es la desviación típica anualizada de las diferencias mensuales. Ambos usan las dos líneas que publica el propio gestor del fondo, en una sola divisa y en la variante exacta del índice que sigue el fondo, tomadas a fin de mes para que distintas horas de valoración dentro del día no se confundan con seguimiento. Una diferencia positiva significa que el fondo terminó por delante de su índice.

Los fondos cuyo gestor solo publica una tabla de rentabilidades a horizontes fijos muestran la diferencia y ningún tracking error, y así lo indican. Las clases de participaciones cubiertas no se miden frente a un índice sin cubrir.

Sectores y países

Los grupos sectoriales son la clasificación propia de este sitio según la actividad de las empresas, no una clasificación con licencia, y así se indica. La exposición por país usa el país de cotización de cada posición; la parte del peso que no puede ubicarse se declara como desconocida en lugar de asignarse.

Divisas

Los valores de posición, los precios y los beneficios se convierten con tipos de cambio de referencia diarios. El historial de la cartera se presenta en la divisa de referencia del inversor, euros o dólares estadounidenses, deducida de su ubicación, nunca del domicilio ni de la divisa de cotización de un fondo.

Lo que no se hace

Nada aquí pronostica rentabilidades ni recomienda un fondo. Las cifras describen lo que un conjunto de fondos tenía en una fecha indicada. Cuando los datos no pueden sustentar una cifra, se omite en lugar de estimarse, y cada omisión se indica.